TMAR (MINIMÁLIS ELFOGADHATÓ MEGTÉRÜLÉSI RÁTA): MI EZ, SZÁMÍTÁS - DUDAS - 2025

A TMAR (minimális elfogadható megtérülési ráta) az a minimális hozam, amelyet a befektető elvár egy befektetésből megszerezni, figyelembe véve a befektetés kockázatait és annak alternatív költségeit, ha azt más befektetések helyett végrehajtják.

Ezért megjelöli azt a minimális profitrátát, amelyet a projektvezető elfogadhatónak tart a projekt elindításához. A vezetők ezt a koncepciót alkalmazzák a legkülönbözőbb projektekre annak meghatározására, hogy az egyik projekt előnyei vagy kockázatai meghaladják-e a többi lehetséges projekt előnyét vagy kockázatát.

Forrás: pixabay.com

A TMAR-t általában úgy határozza meg, hogy kiértékeli a működés kiterjesztésében rejlő lehetőségeket, a beruházások megtérülési rátáját és más olyan tényezőket, amelyeket a vezetés relevánsnak tart.

A befektetés értékelése

Az üzleti vezetők folyamatosan fontolgatják az új termékekbe és a beruházásokba történő befektetést. Olyan intézkedéssel kell azonban rendelkezniük, amely segíthet nekik meghatározni, hogy ezek az új projektek jelentõsen felhasználják-e a társaság pénzeszközeit.

A TMAR a célráta a projektbe történő beruházás értékelésében. Ez úgy valósul meg, hogy létrehozunk egy pénzforgalmi diagramot a projekthez, és az ábrán szereplő összes tranzakciót ugyanabba az időpontba mozgatjuk, a TMAR kamatláb felhasználásával.

Ha a kapott érték ezen a beállított pontnál nulla vagy annál nagyobb, akkor a projekt az elemzés következő szakaszába lép. Egyébként megsemmisíti. A TMAR általában növekszik, ha nagyobb a szembenézés kockázata.

Mi a minimális elfogadható megtérülési ráta?

Az üzleti és a mérnöki közgazdaságtanban a minimálisan elfogadható megtérülési ráta egy olyan projekt minimális megtérülési rátája, amelyet a vállalat hajlandó elfogadni a projekt megkezdése előtt, figyelembe véve annak kockázatát és a más projektek lemondásának alternatív költségeit.

A TMAR általános képlete: TMAR = projektérték + hitelkamatláb + várható inflációs ráta + inflációs ráta változásai + kölcsön nemteljesítési kockázata + projektkockázat.

A legtöbb társaság esetében a MARR a társaság súlyozott átlagos tőkeköltsége (WACC). Ezt a számot az adósság és a tőke összege határozza meg a mérlegben. Minden vállalkozásnál ez különbözik.

Projekt elemzés

A vezetők a beruházási projekteket a belső megtérülési ráta (IRR) kiszámításával értékelik, összehasonlítva ezeket az eredményeket a minimálisan elfogadható megtérülési rátával, más néven akadályszámmal.

Ha az IRR meghaladja a TMAR-t, akkor jóváhagyják. Ha nem, akkor a vezetés valószínűleg elutasítja a projektet.

Például, tegyük fel, hogy a menedzser tudja, hogy egy konzervatív projektbe történő befektetés, például a kincstári befektetésbe vagy más kockázatmentes projektbe történő beruházás ismert hozamot eredményez.

Ehhez az arányhoz kockázati prémium is hozzárendelhető, ha a vezetés úgy véli, hogy ez a különleges lehetőség nagyobb kockázatot jelent, mint más, ugyanazon forrásokkal megvalósítható lehetőség.

Egy új projekt elemzésekor a menedzser ezt a konzervatív projekt megtérülési rátát használhatja TMAR-ként. A menedzser csak akkor hajtja végre az új projektet, ha annak becsült hozama legalább az új projekt kockázati prémiumával meghaladja a TMAR-t.

Mire való?

Amikor egy projektet javasoltak, először előzetes elemzést kell végeznie annak meghatározására, hogy pozitív nettó jelenértéke van-e vagy sem, a TMAR-t használva diszkontrátaként.

A menedzser nagyobb valószínűséggel indít új projektet, ha a TMAR meghaladja a többi projektben meglévő szintet.

Ezt az arányt gyakran használják szinonimájaként a küszöbértékre, referenciaértékre és a tőkeköltségre. A javasolt projektek előzetes elemzésére használják, és általában nagyobb, ha nagyobb a kockázat.

A TMAR hasznos módszer annak felmérésére, hogy egy befektetés megéri-e a vele járó kockázatokat. A TMAR kiszámításához a befektetési lehetőség különféle aspektusait kell megvizsgálni, ideértve a jelenlegi működés és a befektetés megtérülésének kibővítését is.

A befektetés akkor lesz sikeres, ha a reál megtérülési ráta meghaladja a MARR-t. Ha alatta van, akkor sikertelen befektetésnek tekinthető, és befektetőként dönthet úgy, hogy visszavonja a befektetést.

Értékelő eszköz

A TMAR meghatározza, hogy a pénz értéke milyen gyorsan csökken az idő múlásával. Ez fontos tényező a projekt tőke-megtérülési periódusának meghatározásában, a várható bevételek és költségek diszkontálásakor a jelenlegi feltételekkel.

Az ingatagabb piacokkal rendelkező iparágakban működő vállalatok valamivel magasabb kamatlábat használhatnak fel a kockázat ellensúlyozására és ezáltal a befektetők vonzására.

A különböző társaságok kissé eltérően értelmezhetik a TMAR-t. Ezért, amikor egy társaság és a kockázatitőke-társaság megvitatja a projektbe történő befektetés megfelelőségét, fontos, hogy mindkét fél e célból összeegyeztethető módon megértse ezt a kifejezést.

Hogyan számítják ki?

Az MRT értékelésének általános módszere a diszkontált cash flow módszer alkalmazása a projektre, amelyet a nettó jelenérték-modellekben használnak.

Belső megtérülési ráta

Ez a diszkontráta, amelynél a projekt összes cash flow-ja, mind pozitív, mind negatív, egyenlő nullával. Az IRR három tényezőből áll: a kamatláb, a kockázati prémium és az inflációs ráta.

A vállalat TMAR kiszámítása a kockázatmentes befektetés, például a hosszú távú amerikai kincstárjegyek kamatlábával kezdődik.

Mivel a jövő években a pénzforgalom nem garantált, ennek a potenciális bizonytalanságnak és volatilitásnak a figyelembevételével kockázati prémiumot kell hozzáadni.

Végül, amikor a gazdaság inflációt tapasztal, ezt a rátát is hozzá kell adni a számításhoz.

A tőke súlyozott átlagkövetelménye

A CPPC-t a projekt megfizetéséhez szükséges pénzeszközök megszerzésének költsége határozza meg. Egy vállalkozás hozzáférhet pénzeszközökhöz adósság keletkezésével, saját tőke növelésével vagy a felhalmozott eredmény felhasználásával. Az egyes források különböző költségekkel járnak.

Az adósság kamatlába a jelenlegi gazdasági körülményektől és a vállalkozás hitelminősítésétől függ.

A saját tőke költsége az a megtérülés, amelyet a részvényeseknek megkövetelnek ahhoz, hogy pénzüket az üzletbe fektessék be.

A súlyozott átlag elérése érdekében a CPPC-t úgy számítják ki, hogy megszorozzuk az adósság és a saját tőke arányát a megfelelő költségekkel.

Minimális elfogadható megtérülési ráta

Ha egy projekt IRR-je meghaladja a TMAR-t, akkor a vezetés valószínűleg jóváhagyja a beruházás folytatását. Ezek a döntési szabályok azonban nem merevek. Más megfontolások megváltoztathatják a TMAR-t.

Például a vezetés dönthet úgy, hogy egy alacsonyabb, például 10% -os MARR-t használ egy új üzem megvásárlásának jóváhagyására, de 20% -os MARR-t igényel a meglévö létesítményekre való kiterjesztéshez.

Ennek oka az, hogy minden projekt eltérő jellemzőkkel rendelkezik. Egyeseknek nagyobb a bizonytalansága a jövőbeli cash flow-kkal kapcsolatban, másoknak rövidebb vagy hosszabb idő áll rendelkezésre ahhoz, hogy megtérüljenek a beruházásukból.

A lehetőség költsége TMAR néven

Bár a CPPC a TMAR-ban a legszélesebb körben alkalmazott referenciaérték, ez nem az egyetlen. Ha egy vállalat korlátlan költségvetéssel és tőkével rendelkezik, befektethet bármilyen projektbe, amely egyszerűen megfelel a TMAR-nak.

Korlátozott költségvetéssel azonban a többi projekt alternatív költsége megfontolásra kerülő tényezővé válik.

Tegyük fel, hogy egy vállalat CPPC-je 12%, és két projekttel rendelkezik: az egyik IRR-je 15%, a másik IRR-je 18%. Mindkét projekt IRR-je meghaladja a CPPC által meghatározott TMAR-t. Ennek alapján a vezetés mindkét projektet engedélyezhette.

Ebben az esetben a TMAR lesz a vizsgált projektek legnagyobb IRR-je, amely 18%. Ez az IRR azt az alternatív költséget képviseli, amelyet összehasonlítani kell az összes többi projekttel.

korlátozások

Bár az IRR és a kapcsolódó TMAR hasznos eszközök, vannak korlátozások. Például egy projekt IRR-je 20% lehet, de a cash flow időtartama csak három év.

Ezt össze lehet hasonlítani egy másik projekttel, amelynek IRR-je 15%, de a cash flow-ja 15 évig fennáll. Milyen projektet kell a vezetőségnek jóváhagynia? Az IRR és a MARR használata nem segít ebben a helyzetben.

Példák

A társaságnak 5 000 000 dolláros számítógépre van szüksége. Ennek érdekében a cég eladja az államkötvényeket 8% -os kamatlábbal annak érdekében, hogy megszerezze a szükséges pénzmennyiséget.

Az $ 5.000.000 megszerzésének „költsége” ekkor a kamatláb 8% -a, amelyet meg kell fizetnie a kötvényeknél. Ha ez az egyetlen tevékenység abban az időben, akkor a következőket kell tennie:

- A minimálisan elfogadható hozam alapja 8%.

- A minimálisan elfogadható megtérülési ráta általában meghaladja a 8% -ot, de soha nem lehet alacsonyabb.

A TMAR ezen 8% -a felfelé módosítható a további növekedések és a következők figyelembevétele érdekében:

- Teljesítmény a költség fölött.

- észlelt kockázat.

A legtöbb vállalat 12% -os ARR-t használ, azon a tényen alapul, hogy az S&P 500 általában évente hozza meg a hozamot 8% és 11% között.

Irodalom

1. Wikipedia, a szabad enciklopédia (2019). Minimális elfogadható megtérülési ráta. Forrás: en.wikipedia.org.
2. Főváros (2019). Minimális elfogadható megtérülési ráta. Forrás: capital.com.
3. Jim Woodruff (2019). A MARR kiszámítása Bizfluent. Forrás: bizfluent.com.
4. Revolvy (2019). Minimális elfogadható megtérülési ráta. Forrás: revolvy.com.
5. An-Najah személyzet (2019). Minimális elfogadható megtérülési ráta. Feltéve: staff-old.najah.edu.
6. Befektető szavak (2019). Minimális elfogadható megtérülési ráta. Forrás: investwords.com.