BELSŐ MEGTÉRÜLÉSI RÁTA: MIRE SZOLGÁL, SZÁMÍTÁS ÉS PÉLDÁK - DUDAS - 2024

A belső megtérülési ráta (IRR) egy olyan mutató, amelyet a tőke-költségvetés-tervezésben használnak a valószínűsíthető beruházások megtérülésének becslésére. A levonási arány okozza az adott projekt teljes cash flow-jának nettó jelenértékét (NPV) nullának.

A „belső” kifejezés arra a tényre utal, hogy ennek az aránynak a kiszámítása kizárja a külső tényezőket, például az inflációt, a tőkeköltséget vagy a különféle pénzügyi kockázatokat.

Forrás: pixabay.com

Olyan fix kamatozású befektetés esetén, amelyben a pénzt csak egyszer helyezik letétbe, e betét kamatát a befektetőnek meghatározott kamatláb mellett fizetik ki minden időszakonként. Ha az eredeti betét nem növekszik vagy csökken, akkor az IRR megegyezik a megadott kamatlábmal.

IRR értékelés

Egy bizonyos időpontban megtérülni a befektetésből többet ér, mint később megkapni ugyanazt a megtérülést. Ezért az utóbbi alacsonyabb IRR-t eredményezne, mint az előbbi, ha az összes többi tényező azonos.

Az olyan befektetés, amelynek teljes hozama megegyezik az előző befektetéssel, de egy vagy több időszakra elmarad a hozamról, alacsonyabb IRR lenne.

Noha egy adott projekt eredményeként elért tényleges megtérülési ráta gyakran különbözik a becsült belső megtérülési rátától, egy lényegesen magasabb IRR összegű projektnek sokkal nagyobb esélye van az erős növekedésnek, mint más alternatíváknak. elérhető.

Mekkora a belső megtérülési ráta?

A belső megtérülési ráta úgy tekinthető, mint a projekt által várható növekedési ráta.

Egy befektetés megtérülése

A vállalatok az IRR-t használják a tőke-költségvetés-tervezés során a tőkeprojektek jövedelmezőségének összehasonlításához a megtérülési ráta alapján.

Például egy vállalat összehasonlítja egy új üzembe történő beruházást a meglévő üzem kibővítésével, az egyes projektek IRR-je alapján. A hozam maximalizálása érdekében minél magasabb a projekt IRR, annál kívánatosabb a projekt végrehajtása.

A megtérülés maximalizálása érdekében a legmagasabb IRR-értékkel bíró projektet fogják a legjobbnak tekinteni, és először hajtják végre.

A nettó jelenérték maximalizálása

Az IRR egy befektetés jövedelmezőségének, hatékonyságának vagy teljesítményének mutatója. Ez ellentétben áll a nettó jelenértékkel. Ez azt mutatja, hogy milyen nettó vagyonra vagy nagyságrendre van szükség befektetés során.

Az IRR módszer alkalmazásával a társaság értékének maximalizálása érdekében minden beruházás elfogadható lenne, ha annak jövedelmezősége, a belső megtérülési rátával mérve meghaladja a minimálisan elfogadható megtérülési rátát.

A vállalkozás hozzáadott értékének maximalizálása érdekében a tőkeköltsége megfelelő. Vagyis az új projekt belső megtérülési rátájának meg kell haladnia a társaság tőkeköltségét.

Ennek oka az, hogy csak olyan befektetés esetén, amelynek belső megtérülési rátája meghaladja a saját tőkét, pozitív nettó jelenértéke van.

A beruházások kiválasztására azonban költségvetési korlátozások vonatkozhatnak. Előfordulhatnak egymást kölcsönösen kizáró versengő projektek, vagy gyakorlatilag korlátozott lehet több projekt menedzselésének lehetősége.

A vállalat példájában, amely összehasonlítja az új üzembe történő beruházást a meglévő üzem bővítésével, lehetnek olyan okok, amelyek miatt a társaság nem vesz részt mindkét projektben.

Rendkívüli bérleti díj

Az IRR-t a hozam lejáratig és az amortizációs hozam kiszámításához is használják.

passzív

A belső megtérülési ráta és a nettó jelenérték alkalmazható mind a kötelezettségekre, mind a befektetésekre. Felelősségvállalás esetén az alacsonyabb belső megtérülési arány előnyösebb, mint a magasabb.

Tőkekezelés

A vállalatok a belső megtérülési rátát használják a részvénykibocsátások és a visszavásárlási programok értékelésére.

A részvény-visszavásárlás előnye akkor fordul elő, ha a tőke részvényeseknek való visszatérése magasabb belső megtérülési rátával rendelkezik, mint a jelenlegi piaci árakon jelentkező tőkebefektetési projektek vagy akvizíciós projektek.

Az új projektek új adósság megszerzésével történő finanszírozása magában foglalhatja az új adósság költségeinek a hozam lejáratig történő mérését (belső megtérülési ráta).

Magántőke

Az IRR-t a magántőkébe is használják, a leányvállalatok szempontjából. Ez a fő partner, mint befektetési igazgató teljesítményének mutatója.

Ennek oka az, hogy az általános partner az, aki ellenőrzi a cash flow-kat, ideértve a betéti társaságok lekötött tőkéjének csökkentését is.

Hogyan számítják ki?

A projektben részt vevő párok (idő, pénzforgalom) gyűjteménye alapján a belső megtérülési ráta a nettó jelenértékből származik, a megtérülési ráta függvényében. A belső megtérülési ráta olyan megtérülési ráta, amelynél ez a funkció nulla.

Figyelembe véve a párokat (időszak, pénzforgalom) (n, Cn), ahol n nem negatív egész szám, N a periódusok teljes száma, és NPV a nettó jelenérték. Az IRR értéke r-vel adható meg, a következő képlet szerint:

Képletbeli megfontolások

A 0-nál kisebb vagy azzal egyenértékű C0-érték megfelel a kezdeti beruházásnak a projekt elején.

Az n periódust általában években adják meg. A számítást azonban egyszerűbbé teheti az r kiszámításával azon időszak alapján, amelyben a probléma nagy részét meghatározza. Például a hónapot akkor használják, ha a cash flow-k nagy része havi időközönként történik.

Bármely rögzített idő felhasználható a jelen helyett (például a járadék-intervallum vége); a kapott érték akkor és csak akkor nulla, ha az NPV nulla.

Abban az esetben, ha a cash flow-k véletlenszerű változók, mint például járadék esetén, a várt értékeket az előző képletbe helyezik.

Az IRR kiszámításának módjai

Gyakran az r értékét, amely kielégíti a fenti egyenletet, nem lehet analitikusan megtalálni. Ebben az esetben numerikus vagy grafikus módszereket kell használni.

Az IRR-t a gyakorlatban próba és hiba alapján számítják ki. Ennek oka az, hogy nincs elemzési módszer annak kiszámítására, mikor a nettó jelenérték nulla. A belső megtérülési ráta kiszámítása háromféle módon történhet:

- Az IRR funkció használata Excelben vagy más táblázatkezelő programokban

- Használjon pénzügyi számológépet

- Iteratív eljárás alkalmazásával, ahol az elemző különböző diszkontrátákat próbál meg, amíg az NPV nulla.

Értelmezés

A belső megtérülési szabály útmutatóként szolgál annak értékeléséhez, hogy folytatják-e a projektet vagy a beruházást.

Az IRR szabály kimondja, hogy ha egy projekt vagy beruházás belső megtérülési rátája meghaladja az előírt minimális megtérülési rátát, általában a tőkeköltséget, akkor a projektet vagy a beruházást folytatni kell.

Ezzel szemben, ha egy projekt vagy beruházás IRR-je alacsonyabb, mint a tőkeköltsége, akkor a legjobb módszer lehet ennek elutasítása.

Hogyan kell értelmezni?

Elméletileg minden olyan projekt hasznos, amelynek belső megtérülési rátája meghaladja a tőkeköltségét. Ezért a társaság érdeke az ilyen projektek támogatása.

A beruházási projektek tervezésekor a társaságok belső lehetőségeket (TIO) állapítanak meg annak meghatározására, hogy a minimálisan mekkora megengedhető hozamot kell elérni a szóban forgó beruházásnak annak figyelembevétele érdekében.

Bármely olyan projekt, amelynek IRR-je meghaladja a TIO-t, valószínűleg nyereségesnek minősül. A vállalatok azonban nem feltétlenül csak ezen alapuló projektet keresnek.

Inkább olyan projekteket folytathatnak, amelyekben a legnagyobb különbség van az IRR és a TIO között. Ezek minden bizonnyal a legnagyobb jövedelmezőséggel bírnak.

Az IRR szintén összehasonlítható a tőzsdén uralkodó megtérülési rátákkal.

Ha egy társaság nem talál olyan projekteket, amelyek IRR-je nagyobb, mint a pénzügyi piacokon elérhető hozam, akkor inkább inkább befekteti megtartott jövedelmét ezekre a piacokra.

Noha az IRR sok szempontból vonzó mutató, azt mindig a nettó jelenértékkel együtt kell használni, hogy jobb képet kapjunk arról az értékről, amelyet egy vállalkozás egy valószínűsíthető projekt által képviselhet.

Példák

1. példa

Legyen egy befektetés, amelyet a cash flow-k következő sorrendje határoz meg. Ezután az IRR r értékét a következő adja meg:

Ebben az esetben a válasz 5,96%, mivel az egyenlet kielégítéséhez r kiszámítása: r = 0,0596.

2. példa

Tegyük fel, hogy pizzériát akar nyitni. Az összes költséget és nyereséget kiszámítják a következő két évre, majd az üzlet nettó jelenértékét különféle belső lehetőségek arányán kell kiszámítani. 6% -os nettó jelenértékkel 2000 dollárt kapsz.

A nettó jelenértéknek azonban nullának kell lennie, tehát egy magasabb belső opcionális rátát tesztelnek, 8% -os kamatot feltételezve.

8% -kal az NPV kiszámítása nettó veszteséget jelent - 1600 dollárt. Most negatív. Tehát a belső lehetőségek arányát kipróbálják a kettő között, mondjuk 7% -os kamattal. A 7% -os nettó jelenérték 15 dollár.

Ez annyira közel van nullához, hogy a belső megtérülési ráta csak kicsit meghaladja a 7% -ot.

Irodalom

1. Adam Hayes (2019). Belső megtérülési ráta (IRR) meghatározása. Forrás: invespedia.com.
2. Wikipedia, a szabad enciklopédia (2019). Belső megtérülési ráta. Forrás: en.wikipedia.org.
3. CFI (2019). Belső megtérülési ráta (IRR). Forrás: corporatefinanceinstitute.com.
4. Wall Street Mojo (2019). Belső megtérülési ráta (IRR). Forrás: wallstreetmojo.com.
5. Befektetési válaszok (2019). Belső megtérülési ráta (IRR). Forrás: investinganswers.com.
6. Az egyensúly (2019). A belső megtérülési ráta kiszámítása. Forrás: thebalance.com.